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险资投资中性偏乐观 股票较债券更有吸引力

[ 2020-01-17 09:34 ]   来源:[ 证券时报 ]    双击自动滚频 
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  图虫创意/供图 周靖宇/制图

  证券时报记者 潘玉蓉 刘敬元 邓雄鹰

  实习生 肖学礼

  年初是保险机构总结上年得失、调整短期策略、定调中期配置的时候。为了解保险机构的最新想法,证券时报记者近日组织了2020年中国保险投资官调查,向保险公司投资部门和保险资产管理公司相关负责人发放问卷。

  调查共回收24份有效问卷,调查对象覆盖国内主要保险资产管理公司、保险公司的首席投资官和投资业务负责人。样本机构管理的保险资金超过9万亿元,约占18万亿保险资金运用余额的52.72%。

  或许是经历了2019年的结构性行情,保险机构对2020年的投资前景并不悲观,整体情绪是“中性偏乐观”。

  鉴于当前经济发展态势,市场利率下行概率较高,有保险投资官认为A股相对债券较有吸引力,有58%的投资官认为,A股当前估值合理。

  2020年保险投资是否还能再续2019年的辉煌?保险投资官的意见出现分歧。不过,大多数人认同保险投资收益目标会在未来几年下调。

  经济下行和信用违约是保险机构2020年最为担忧的风险。保险机构2020年最愿意加码的资产,是包含股票在内的权益类资产,其中,科技、金融、医养板块被看好。

  与以前相比,险资权益投资将更加注重两点:一是精选个股,集中持有;二是持仓周期较以前拉长。在操作层面上,资金向个股集中、举牌上市公司的现象将更加明显。实际上,这种险资权益投资策略变化在近两年已经有所体现,2020年这一特点更加突出。

  科创板领域,保险机构比较看重打新的机会。另外,港股也成为2020年保险资金重点关注板块,不少人认为港股性价比较高,今年将有较大的机会。

  投资前景:总体中性偏乐观

  2020年中国保险投资官调查显示,67%的投资官对2020年的投资前景持中性态度,33%持乐观态度,没有一位选择“悲观”。而在2019年初,有35%的投资官选择了“悲观”,仅有13%的投资官选择“比较乐观”。

  谈及理由,有投资官认为,2020年经济基本面不会出现根本性改变。也有人认为,2020年内外部经济环境仍然存在极大不确定性,经济持续下行压力大;但另一方面,近年来持续推进的结构性改革,将会逐步体现出成效。

  整体看来,保险机构认为,在周期性减速和结构性调整共振下,2020年中国经济增长将保持韧性,继续运行在合理区间,延续总体平稳、稳中有进的发展态势。鉴于当前经济发展态势,A股相对债券较有吸引力。2019年股市收益主要来自于估值的提升,2020年收益主要来源于业绩增长。

  险资收益率目标可能下调

  2020年是否还能再续2019年的辉煌?保险投资官分歧很大。33%的保险投资官认为差于去年,29%认为投资环境要好于去年,29%认为尚难明确,三个选项可以说是三分天下。

  一位大型保险机构投资官表示,从中期视角来看,市场利率下行概率较高。2019年机构投资者收益率普遍超过30%,未来1~3年连续实现高收益的可能性较低。

  另一位投资官从三个层面判断,2020年面临的市场情形将更复杂。首先,权益市场出现类似2019年的涨幅概率较小,结构性机会考验投资团队获取机会的能力;其次,固定资产收益率下行,新增资金和到期资金配置压力加大;最后,优质非标资产供给减少,市场抢资产竞争更激烈。

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