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金斧子张开兴:A股市场进入熊转牛第二阶段

[ 2019-10-23 15:35 ]   来源:[ IT商业新闻网 ]    双击自动滚频 
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  9月9日,A股再次站上3000点整数关口,意义非凡。截至目前,年内A股市场已经三次站上3000点,而这一次站上3000点意义更加重大,意味着“金九银十”行情已经确立。当日,金斧子创始人兼CEO张开兴接受深圳财经生活频道采访,表示目前从国际形势、政策面、基本面来看,看好A股后市表现,迎来熊转牛的第二阶段。

  2018年年底2019年年初,市场情绪低点,张开兴宣布“金斧子计划募集20亿投资于价值投资基金”,完美抄底。并于2019年春节前夕“金斧子CEO答谢宴”号召投资者重仓A股、拥抱价值投资,当时很多投资者都不相信今年A股会回到3000点之上,而在春节后,在券商等板块的带领下,上证指数冲上3000点之上,迎来春暖行情,很多金斧子投资者因为提早布局盈利30%以上。

  五月份由于受到内外部利空因素的影响,上证指数又失守了3000点,价值投资者有了二次上车的机会,张开兴接连发文《莫慌,熊转牛阶段应该越跌越买》《飞黄腾踏去,不能顾蟾蜍——中美贸易战不必怕》《紧跟中国前进步伐,果断布局A股核心资产!》,强调价值投资中逆向思维的重要性,贸易战最危险的时期已经过去,号召掘金核心资产。

  在七月份上证指数反弹到3000点后,再次出现震荡调整。在八月份整个市场再度陷入悲观,上证指数重回2800点,张开兴分享《重回2800点以下,逆向思维寻找长期投资机会!》,9月迎来指数反攻3000点。

  9月9日A股第三次站上3000点,张开兴认为是影响资本市场长短期因素综合作用的必然结果,主要包括以下具体内容:

   首先,国际形势方面:

  一、中美贸易战对股市影响的负面效应边际递减

  虽然中美贸易战持续发酵,但边际效应大幅下降,去年贸易战伊始,A股跌跌不休,但今年A股市场、美股市场整体上涨幅度不小,而且下半年每次摩擦动态引起的A股波动已经弱于美国。

  二、A股相继被纳入MSCI指数、富时罗素指数、标普道琼斯指数三大国际指数

  9月7日,标普道琼斯正式发布其旗舰指数体系纳入A股的调整名单,该名单将于9月23日生效。至此,已被全球三大指数覆盖的A股上市公司数量已近总数的三分之一,市值占A股总市值的比例约为75%。越来越多的优质A股上市公司正被全球投资者所认可,将吸引越来越多外资流入。

  外资成为这两年A股市场主要增量资金的来源。值得注意的是,外资带来的不仅是增量资金,更重要的是价值投资理念,这波长期的钱、聪明的钱流入的股票多数都是优质股票,偏爱医疗服务、餐饮休闲、日用品等大众消费龙头。伴随外资体量上已同内资公募、保险呈“三足鼎立”,A股定价体系也正在重构,价值投资理念将对未来A股市场产生深远的影响。

  三、美国经济不确定性提高,A股与美股相关性较弱,有效帮助国际投资者分散风险

  欧洲、韩国、日本等主流资本市场和美股相关性系数0.7、0.8以上,中国基本上是0.3-0.4。对外资投资人来说,增加A股的配置,具有分散效应。

  其次,政策面方面:

  一、金融市场、资本市场的地位提高,国家更为重视

  中央政治局第十三次集体学习上史无前例提出,金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要组成部分,金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。短短20多年的中国资本市场成长历程告诉我们,经济大国离不开有活力、有韧性的资本市场,“金融”与“经济”并驾齐驱,相互促进。

  二、“房住不炒”政策导向未变,大类资产中股市投资性价比提高

  近期LPR形成机制改革,针对房地产设置5年期LPR等政策搭建实体与房地产之间资金流动的“防火墙”,稳房价政策基调不会改变。而且从长期来看,人口趋势,房产税落地都意味着房地产进入下行周期,相较于房产、债券等大类资产,股市投资性价比提高。

  三、科创板助推主板注册制,多层次资本市场激活竞争

  去年11月宣布推出科创板,我有分享过《一场重大改变悄然启动,金斧子张开兴解读科创板投资机遇》,指出科创板推出与注册制的试点具有极强的示范效应,日前深交所推动创业板注册制改革预期也大大提速,将为注册制最终的全面铺开,提供丰富的经验沉淀。未来中国将像美股纳斯达克一样打造多层次、充满活力、健康发展、有序竞争的资本市场体系。

  四、减税降费改革深化有望迎股债双牛

  随着大规模减税降费政策的落实落地,减税降费在稳增长、调结构、惠民生中发挥越来越重要的作用。减税降费、发展直接融资,有望步入低利率时代,股市的低估值有望修复,资本市场或将取代房地产成为财富增长的主角,我们或有望进入美国一样长达十年的股债双牛。

  五、定向降准+全面降准,利好小微企业盈利改善

  9月第一周,全面降准0.5个百分点、定向降准1个百分点,合计投放资金9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。此次降准更加具有针对性,加大对小微、民营企业的支持力度。

   最后,基本面方面:

  一、目前A股估值处于历史偏低分位,安全边际较强

  当前A股市场处在历史估值底部区域,“以合理价格买入中长期有持续增长的优质个股”仍是不变的投资逻辑,具体到行业上,建议关注医药、消费、白酒、新能源汽车、5G等行业的投资机会。

  二、A股表现分化,优质的核心资产增速未减,上涨空间可期

  2019年中报出炉,个股表现分化,强者恒强,弱者更弱。沪深300作为核心蓝筹白马指数,上半年利润增长10.8%,而且一二季度基本一致。中证500,市值排名略小于沪深300的公司群体,上半年的整体利润下滑了6.5%,而且还在加速坠底——二季度的利润同比下降幅度是13%。想获取出色的投资回报,仍然需要回归基本面,回归价值投资。

  如何根据现金流估算公司的内在价值?如何拥抱接下来的价值投资黄金时代?2018年下半年开始我就带领金斧子精英理财师开展价值投资学习,跟随巴菲特、查理芒格、彼得林奇等投资大师的价投哲学,学习内在价值、现金流、安全边际、护城河、能力圈等关键概念,收获颇丰,并通过《开聊》音频节目输出价值投资系列话题分享,相信能为投资者提供不少裨益。2019年7月,我也对阶段性学习成果做出总结,《巴菲特价值投资信徒们在中国的实践分析与总结》主题分享,为大家在中国贯彻价值投资实践提供方法论。

  根据上述判断,我们发现目前基本面和政策面共振,预计基本面3Q见底之后回升。有可能形成盈利和估值戴维斯双击,根据海通策略荀玉根的“股市三段论”,目前股市已经到达熊转牛的第二阶段。

  再叠加国际形势有利A股,情绪面投资者对于资本市场的看法逐步转向乐观,越来越多的人开始看好牛市。我认为2019年将开启慢牛、长牛,未来10年将是A股市场的“黄金十年”!

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