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资管新规落地:平安信托“二次创业”抢占跑道 服务信托市场空间有多大

[ 2020-10-23 23:31 ]   来源:[ 第一财经 ]    双击自动滚频 
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  随着资管新规的落地,信托公司纷纷掀起标准化、净值化的“二次创业”热潮,信托业进入转型发展的新阶段。头部的信托公司是如何转型的?带着这一问题,第一财经记者对平安信托进行了采访。

  “严监管时代的到来,实际上也为信托业转型提供了良好契机,催生了新的业务机会。”平安信托产品中心业务总监彭湧说。据了解,目前平安信托产品中心提前布局标品类信托及服务类信托,目前已经打造了固定收益、证券投资、家族信托、资产证券化等标准化、专业化的产品,构建多元化的产品生态圈。

  压非标、搭建新架构

  今年4月27日,平安信托公布的2019年年报显示,截至去年末,公司信托资产总规模下降到4426.08亿元,与2018年底相比减少915亿元。其中,压降通道性业务规模625亿元,压降融资类业务规模146.13亿元,压降房地产业务规模33.38亿元。

  “资管新规鼓励标品投资,其深层次的逻辑是鼓励资管行业回归本源、做资管行业该做的事。我们从去年就进行主动压降规模,不仅可以降低业务风险,更有利于转型。”彭湧表示。

  平安信托的转型,不仅体现在业务规模上,也体现在公司产品中心的设置上。不同于常见的产品研发中后台设置,平安信托设立产品中心,采用专业化、前台化、模块化的运营模式,直接面向市场,实现了从模式探索、产品投研到业务落地的全流程覆盖。此外,产品中心可集中协同资金中心、区域及其他事业部,综合各类资源进行客户承揽。

  彭湧用了个比喻,在公司新的架构下,资产团队就像是飞机场,获得客户流量;产品中心则是公司转型的发动机和客户服务的装备库,提供一系列标准化的工具,全面负责产品的发行、包装与上市。

  “上述产品中心既涵盖了固定收益、资本市场、阳光私募、创新投行等标品投资业务,也囊括了ABS、家族信托等服务类信托业务,旨在通过产品集成、客户集成、系统集成、客户经理集成抢占市场先机。今年前三季度,平安信托产品中心向市场供应标准化产品超过600亿元。”彭湧称。

  头部信托公司如何“非标转标”?

  伴随着信托业进入转型的深水区,各家信托公司纷纷把“非标转标”作为业务重点。在整个大资管行业“非标转标”的背景下,平安信托在抢占跑道。

  平安信托固定收益部业务总监陈勇对记者表示,固收部门目前已打造了三大核心产品线:现金管理类、纯债类、“固收+”类,并将债券委外业务作为拳头产品。

  与其他资管机构相比,信托公司从事固收业务有何优势?

  陈勇称,从本质上讲,非标也是一种典型的固定收益产品,只不过是非标准化的。现在“非标转标”是趋势,信托公司可以开展标品与非标的资产联动,这是其他资管机构不具备的能力。

  在陈勇看来,债券投资在理念上,要坚持“天时、地利、人和”。“天时”是做到顺周期、顺趋势、严守价值底线;“地利”是通过各类大类资产进行估值分析,寻找性价比最优的品种;“人和”是看图形、看人气,寻找市场热点,寻找阻力最小的方向进行进攻。在投资策略上,则要做到“资产配置”与“信用精选”双措并举。一方面,通过分析国家财政和货币政策、经济周期所处阶段、资本市场资金环境、各类资产估值水平,寻找高性价比资产,动态优化配置;另一方面,利用集团的综合金融优势,精选信用债投资,在不过度承担市场风险和信用风险的基础上获得稳健收益。

  资管新规、非标转标、打破刚兑三大背景意味着未来大部分资管产品要以净值型产品形式存在。而TOF(基金中的信托)因其灵活性高、净值型、标准化的特点成为信托公司转型方向之一。

  平安信托证券投资部董事总经理周侠介绍,根据客户不同的风险收益偏好,将打造“保守、稳健、进取”三条绝对收益产品线。具体来看,保守型产品追求稳健收益,以固收资产为核心配置,在能力边界内获取合理回报。稳健型产品以中低风险的股票阿尔法策略为核心配置,同时根据市场环境变化辅以CTA、期权、套利等策略,是一款以量化策略为核心配置的绝对收益产品。进取型TOF则是一款适应不同经济周期及市场环境的全资产配置型产品,可根据投资者的特征,通过资产配置模型将资产进行组合配置,以适应市场行情,提高风险收益比。

  “信托的灵活性是TOF产品与生俱来的优势。在投资品种、比例上受到的限制相对较少。”周侠称,TOF的出现可解决用户面对繁多基金的选择困难症。

  服务信托市场空间有多大?

  在“强监管、去杠杆”的政策引导下,监管部门开始思考与规划信托业的发展方向,强调行业回归“受人之托、忠人之事”的信托理念,并提出“信托业务要坚持发展具有直接融资特点的资金信托,发展以受托管理为特点的服务信托,发展体现社会责任的公益(慈善)信托”。

  在服务信托中,家族信托与资产证券化业务也因其广泛的市场需求,受到了多家机构的青睐。彭湧称,国内的高净值客户和这个群体可投资资产总额近年来一直处于快速增长状态。

  平安信托家族信托部董事总经理李蕾向记者表示,目前家族信托管理的资产规模超过了220亿元,家族信托也是公司能力展现的一个窗口,家族信托所服务的高净值客户都会优先享受到公司提供的全方位资产配置服务,也将拥有公司特色专业产品的优先选择权。

  一则数据显示,资产证券化在我国债券市场的份额仅占2%,而发达国家资产证券化占债市的比重至少25%。这样看来,资产证券化在中国市场的发展还有很大增量空间。

  平安信托ABS及债券承做部高级董事总经理白洋称,只要有现金流,就可以证券化、平台化、基金化。她表示,未来平安信托资产证券化将实施“三步走”战略,即证券化受托、证券化投行、证券化投资。

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